Рыночная оценка акций

Акции — популярные в России ценные бумаги, владение которыми предоставляет их держателю право на получение дивидендов от компании-эмитента, долю в ней и участие в управлении бизнесом, а также возможность зарабатывать путём их продажи на бирже или делать долгосрочные инвестиции.

Кроме того, ценные бумаги используются участниками рынка для многих других целей: применяются в качестве залога, передаются по наследству и т. д.

Чтобы приобрести доходные акции, нужно корректно определить их рыночную стоимость. Её оценка — трудоёмкая задача, требующая знания специальных методик, отличной ориентации в экономических реалиях, понимания юридических, финансовых, маркетинговых и других нюансов. Ведь цена акций на бирже отличается от номинальной и зависит от массы факторов.

Зачем нужна оценка акций

Для инвестора ответ на этот вопрос очевиден: информация об объективной рыночной стоимости акций позволяет принять правильное решение о выгодном и безопасном совершении сделок на бирже. Цена акций общества служит показателем эффективности бизнеса, рассматриваемого для инвестирования.

Есть и другие ситуации, когда важно оценить реальную рыночную ценность бумаг, например:

• при оформлении наследства или дарственной;
• при разделе имущества между супругами в ходе развода;
• в процессе судебного спора и пр.

В дополнение к этому есть случаи, когда оценка акций проводится в обязательном порядке:

• при выкупе ценных бумаг у держателей самим АО или их дополнительной эмиссии;
• при передаче акций в залог и т. д.

Виды стоимости акций

Рыночная стоимость ценных бумаг — это цена, по которой они торгуются на фондовой бирже в каждый конкретный момент времени. Эта величина на вторичном рынке регулярно меняется и зависит от колебаний спроса и предложения, а не только от реального финансового положения компании-эмитента. Это отличает рыночную цену акций от других видов их стоимости, к которым относятся:

• номинальная (она же нарицательная, лицевая) — это значение показывает, какая доля уставного капитала АО приходится на одну ценную бумагу. Пропорционально этой величине уплачиваются дивиденды держателям акций;
• эмиссионная — это цена, по которой акции впервые размещаются на рынке;
• балансовая — она означает долю чистых активов компании в пересчёте на одну акцию в обращении;
• выкупная — это стоимость, по которой общество выкупает ценные бумаги у своих акционеров;
• ликвидационная, которая определяется при закрытии бизнеса;
• целевая (справедливая) — цена акции, определённая с учётом всех воздействующих на неё экономических факторов, по сути — стоимость компании в пересчёте на одну ценную бумагу.

Последний показатель ближе всего к рыночной стоимости ценных бумаг: справедливая цена рассчитывается на базе объективных предпосылок, но без учёта поведенческих реакций и ожиданий участников биржевой торговли.

Как проводится оценка рыночной стоимости акций

Оценка акций — в первую очередь анализ эффективности выпускающей их компании. Тем не менее, когда речь идёт о котируемых ценных бумагах, которые обращаются на фондовой бирже, учитываются и другие рыночные факторы.

Как и в отношении других активов, для оценки рыночной стоимости акций применяются 3 подхода:

Сравнительный

Этот вариант предполагает сравнение стоимости акций интересующей компании с предложениями других предприятий похожего формата и уровня риска в той же отрасли.

Сопоставляется не столько цена как таковая, сколько другие индикаторы эффективности, в том числе:

• P/E (Price/Earnings) — соотношение стоимости ценных бумаг и прибыли общества;
• P/S (Price/Sales) — цена акции по сравнению с доходами бизнеса.

Они полезны для инвесторов и сами по себе: так, высокий P/E говорит о потенциальной хорошей доходности либо переоценённости акций, низкий — об обратных тенденциях.

К сравнительному подходу относится несколько прикладных методик, в т. ч. метод рынка капитала. При его применении специалисты анализируют показатели эмитентов-конкурентов, чтобы подобрать наиболее удачный аналог для сравнения.

Затратный

При использовании этого подхода оценщик определяет возможные затраты на создание аналогичного объекта инвестирования, от которых зависит потенциальная стоимость его ценных бумаг.

Известным методом в рамках затратного подхода является расчёт стоимости чистых активов АО за вычетом его обязательств. После деления этой величины на количество акций получается их объективная стоимость.

Доходный

В случае применения этого варианта рассчитываются будущие доходы компании, формирующие ценность бизнеса как такового и его акций с учётом сферы деятельности, рисков и пр.

Популярным инструментом в этой категории является метод дисконтирования денежных потоков — анализ будущих поступлений на базе прогнозов. Ещё один способ оценки в рамках доходного подхода — метод капитализации прибыли, опирающийся на текущие показатели предприятия.

Для определения рыночной стоимости акций не всегда применяется один метод: наиболее точные результаты даёт комбинация инструментов, но многое зависит от обстоятельств. Маленькую инновационную компанию можно оценить только с помощью доходного подхода, а сравнительный актуален для развитых сфер экономики, где есть однородная конкуренция. Крупный бизнес в традиционной области можно «взвесить» с помощью всех 3 подходов, чтобы вывести средние показатели.

Какие факторы влияют на стоимость акций

Рыночная стоимость ценных бумаг зависит от множества аспектов, в том числе:

1. «Внутренних» причин, к которым относятся:

• тип акций;
• вид деятельности компании-эмитента;
• финансовые показатели бизнеса, влияющие на доходность, ликвидность и надёжность акций;
• размер дивидендов, выплачиваемых акционерам;
• прогнозы относительно дальнейшего развития АО и пр.

2. «Внешних» предпосылок, среди которых:

• уровень спроса и предложения на бирже, текущая конъюнктура фондового рынка;
• отраслевые особенности (насколько сфера деятельности компании стабильна и подвержена внешним воздействиям);
• экономическая ситуация в регионе, стране и мире;
• политические события, которые могут повлиять на рискованность вложений в бизнес;
• насыщенность конкурентной среды;
• другие внешние факторы.

Как получить оценку акций

Первичную оценку стоимости ценных бумаг интересующего эмитента инвестор может сделать и самостоятельно. Особенно учитывая, что акционерные общества публикуют в открытом доступе свою финансовую и бухгалтерскую отчётность, а динамику изменения цены акций на бирже тоже отследить нетрудно.

Однако детальный анализ всех показателей бизнеса, прогнозов касательно его эффективности и факторов риска лучше доверить профессиональным оценщикам. Это позволит повысить прибыльность сделки с ценными бумагами и безопасность инвестиций.

«Оценочная компания № 1» предлагает качественные и надёжные услуги независимой оценки в Москве и Санкт-Петербурге, гарантируя заказчикам достоверную, оперативную информацию о рыночной стоимости акций, а также других ценных бумаг.